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美联储已被市场裹挟 10月降息或已箭在弦上

2019-10-23 12:54:44   【浏览】3895

近日来,美国经济和股市接连上演戏剧性场面。首先,美联储的几个关键人物表示,他们的观点仍然是开放的,不排除进一步降息的可能性。接下来是一系列糟糕的经济数据。难怪美国投资者现在几乎相信,10月29日至30日的联邦公开市场委员会会议将做出另一项降息决定。

《纽约时报》报道称,美联储高级官员已明确表示,如果2019年剩余时间有必要,他们不会拒绝进一步降息,目前的经济数据似乎意在测试他们能否说出自己想要的。

7月下旬,美国央行自大衰退以来首次降息,随后在9月中旬又降息一次。他们把这种方法解释为一种保险政策——从特朗普总统对外贸易政策带来的变量到世界其他地区经济增长放缓对美国的影响,美国经济正面临一系列风险。因此,尽管目前似乎没有必要降息,但提供一点额外的缓冲总是好的,这也将使美国经济在风险成为现实时有更多的空间。

以下经济数据显示,每个人的担忧都变得越来越真实。供应管理协会密切关注的制造业采购经理指数和服务采购经理指数都在9月份下跌。消费者信心显示出疲软的迹象。尽管支出仍在增长,但势头不如今年早些时候强劲。

在这种背景下,投资者对美联储在10月底的政策会议上决定降息的预期也大幅提高。本月早些时候,每个人都预计降息或不降息一半,但现在,从市场情况来看,投资者几乎已经将降息视为必然。

"显然,最近的经济数据已经完全改变了市场叙事. "德意志银行首席美国经济学家马修·卢泽蒂(matthew luzzetti)解释道,“从7月到9月,各种经济数据可以说是互不相同的,但现在,增长放缓的消息肯定占了上风。”

此前,美联储官员,包括美国总统杰罗姆·鲍威尔(jerome h. powell)和纽约总统约翰·威廉姆斯(john c. williams),一直含糊其辞,不愿就货币政策的下一步给出明确的线索。

然而,他们的犹豫和不表态都发生在最新一轮疲软数据冲击之前。周四晚上,美联储副主席理查德·克拉里达(richard clarida)向市场发表了一份相对令人放心的声明。他承认降息的可能性,但并未试图让市场相信10月份降息的可能性不大。

在接受《华尔街日报》采访时,克拉里达被问及下次会议降息的可能性,并回答说美联储是否降息的决定是“每次会议都做出的”。

“然而,我们肯定会采取适当措施,保持低失业率、稳定增长和稳定通胀。”他补充道,“我们在六月、七月和九月说过,这就是我今晚要告诉你的。”

美联储官员有他们保持开放心态的理由。离10月底还有很长一段时间,仍有许多更新鲜的经济数据要发布。直到最近,各种各样的数据仍然是混杂的——工厂数据是糟糕的,但是消费者和服务仍然相对强劲。

然而,文艺复兴宏观研究(renaissance macro research)经济研究主管尼尔·杜塔(neil dutta)强调,即使就业报告强劲,也未必会削弱10月份降息的预期。毕竟,在此之前,美联储官员和大多数经济学家曾预计会有大量就业和低失业率,而一份强有力的报告仅仅证实了这一点。

另一方面,如果报告显示劳动力市场出现裂缝,“12月份降息的可能性可能会和10月份一样高”。

经济学家指出,如果经济数据进一步恶化,美联储的总体立场可能会发生巨大变化。目前,他们仍然主动防患于未然,到那时,他们可能会变得完全防御性。这意味着他们可能会发出信号,通知外界未来将会有更大幅度的降息,而不是强调降息只是像现在这样在周期中期进行的调整。

迄今为止,经济数据还不足以引发如此重大的转变,因为许多迹象表明,经济活动仍在继续。工资在增加,但不再加速。失业率处于近半个世纪以来的低点。消费者继续消费,房地产市场开始走高。

然而,这些亮点的数量越来越少,它们之间的距离也越来越大。太平洋投资管理公司美国首席经济学家蒂芙尼·威尔丁(Tiffany wilding)在研究报告中指出,历史记录显示,当制造业和服务业指数处于目前类似水平时,总体经济增长率一般在1%左右。

如果未来形势真的发展到这一步,与美联储2019年预计的2.2%的增长率相比,这无疑将是一个巨大的变化。

芝加哥联储行长查尔斯·埃文斯(Charles evans)周四在接受彭博采访时表示,他尚未决定央行本月是否应该降息。然而,当被问及投资者在疲弱的制造业数据中押注美联储降息时是否反应过度时,他明确表示:“这的确是一个非常重要的数据,因此我不知道这是否反应过度。”

埃文斯表示,美联储将继续监控各种新信息,直到10月30日做出最终决定。

"我们将在月底的会议前了解更多情况。"他解释说,“我认为,目前降息的决定是否正确,取决于从现在到实际会议之间会发生什么。”


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